巴菲特最有代表性的十笔投资，不可复制的传奇！！( 三 ) 本文发布于老虎社区

另外巴菲特偏爱当年报纸的盈利模式，也就是其津津乐道的经济商誉(economic goodwill) 。他认为报纸的资本投入要求很低，所以良好的运营能很迅速转换为盈利能力。另外大报涨价能力强、资本回报率高，据他的估计，前互联网时代的报纸，即便价格翻番也仍能保持90%的订阅留存。而《邮报》更是盈利翘楚，在七十年代《邮报》的净资产收益率(ROE)达到30% ，而在之后的十年，在不断削减债务的同时《邮报》却一直保持超高的盈利水平， ROE最高达到36%。
鉴于以上的投资逻辑， 1973年伯克希尔在《邮报》上投资1100万美元。许多年以后，巴菲特在股东心里提起《邮报》仍然颇为自得：“我们在1973年用每股5.63美元买下《邮报》股票，到1987年《邮报》每股收益是10.3美元......市场先生真是个大方的阔佬。”
另外，这笔投资可以看出巴菲特对优秀管理层的偏爱。虽然老爷子说“我们喜欢那种就算是傻子也能管好的生意” ，但这只是插科打诨。他可真没在识人上少下功夫。投《邮报》很大程度上就是投Katherine Graham 的个人管理能力，老爷子夸其敢决策、能担当;而对Katherine的继任者、其子Don Graham ，巴菲特也是尽倾**之功，助其羽翼丰满。巴菲特对管理层的品格尤其重视，他说：评估人(评估公司管理者)其实就是评估三件事：德(正直)、智(慧根)、体(精力);但第一个尤为重要，因为如果没有第一个，后面两个会搞死你。
当然，最后报业还是逃不过被互联网给玩残的命运，华盛顿邮报公司最后重组为格雷厄姆控股公司，而《邮报》报纸业务本身也在2013年以2.5亿美元卖身给了亚马逊的贝光头。2014年，伯克希尔与格雷厄姆控股签署价值11亿美元的股权置换协议，退出了对其的股权投资。以1100万美元的成本计算，不算股息分红，四十年100倍收益。
虽然在巴菲特的投资生涯里，《邮报》的收益率并非最高，但前后经过四十余载，是最沧桑的一笔投资。有评论家称，正是对《邮报》的长期投资，将巴菲特的名声锁进了大师的行列里。
虽然告别了《邮报》，但巴菲特对报纸事业仍在追求，伯克希尔仍然在批量收购一些地区小报，即便有些报纸的读者区区只有四位数。巴菲特的逻辑在于即便互联网渗透率再高，地区小报所带来的社区服务属性仍然是一种刚需，也极有社会价值。股神多年的报童爱好，仍然当做一个美梦正在被无限地编织下去。
四、美国银行：他人恐惧我贪婪，这是最美的一刻 $(BAC)$
最早投资时间： 2011年
清仓时间(股权置换)：仍然持有
年化收益率：24%
投资中的逆向思维——或者说逆向控制情绪能力——是巴菲特标志性的投资风格，所谓的 “Be greedy when others are fearful” 。这句话说起来简单，但执行起来却神鬼莫测，抄底抄得倾家荡产者比比皆是。而在美国银行的投资上，巴菲特亲自做了示范。
在金融业魂飞魄散的2011年，巴菲特决定入股美国银行：
伯克希尔购入价值50亿美元的美银的优先股，获得每年6%的固定分红。
伯克希尔获得认购权证，在2021年前，可以以7.14美元的价格买入美银7亿股普通股。