巴菲特最有代表性的十笔投资，不可复制的传奇！！( 六 ) 本文发布于老虎社区

而我的观点是，不要仅看股价。巴菲特多次强调伯克希尔不会卖可口可乐的股票，那如果不卖，其实股价本身只是一个账面上的数字，而真金白银来自于公司的股利分红。可乐给伯克希尔带来的股利罄竹难书，借用老爷子在2010年股东信里的一段话：
“1995 年我们从可口可乐公司获得了 8800 万美元股利。自那时起的每一年可口可乐都在提高分红。2011 年，我们几乎肯定能获得可乐的 3.76亿美元分红，比去年高了2400 万美元。我预期十年内这个分红数字将翻倍。有朝一日如果我们每年拿到的分红都已超过当初投入可口可乐的资本，我不会感到奇怪。时间是这笔好生意的朋友。”
可口可乐是为数极少的过去五十年来每年都增加股利分红的公司，从1988年每年分红0.075美元，到2017年每年分1.48美元， 2018年会分红1.56美元。2017年伯克希尔从可口可乐拿到的现金分红是5.92亿美元，已占当年投资本金的45% 。
所以我们不应以资本利得之心，去度老爷子瞄准分红收入之腹。我认为可口可乐正是以格雷厄姆教导的以买企业为目的进行股权投资的一个上佳案例。很多人也自命买股票就是买企业，但是股价一有风吹草动，或惶惶不可终日，或赶紧获利了结，哪里有一丝一毫买企业的心态。
而且如果从更宽远的大局出发，可口可乐为伯克希尔带来的利益甚至要超过股价增长与分红现金。因为当1998年可口可乐的市盈率逼近50倍时，伯克希尔的估值(市净率)也逼近至历史巅峰，机智的巴菲特自然就借机增发了新股，并以融资额收购了再保险公司和其他一些投资;所以像可口可乐投资所带来的外部性收益，我们很容易一叶障目而不见森林。谁能说可乐带来的仅仅是账面上的浮盈呢?
七、苹果：八旬老汉仍是进化体 $(AAPL)$
最早投资时间： 2016年
清仓时间：仍然持有
年化收益率：17%
许多人说投资苹果的决定并非出自巴菲特、而是出自其手下马仔， 10亿美元级别以下的投资老爷子已不过问，而且巴菲特在2016和2017年的股东信对苹果只字未提，更让人觉得苹果并非钦点。但目前苹果仓位已经是伯克希尔数一数二的股权投资(截止2017年底价值280亿美元) ，如此大手笔的投入，船长兼舵手兼发言人的巴菲特不闻不问不决策，不管你信不信，反正我是不信。
传统上巴菲特不爱科技股—— 他追求比较确定的回报，而非潜力大但风险也大的投资。用他的原话来讲，就是“我和老芒欢迎革新——新点子、新产品、新技术，这些新东西提高了我们的生活水平。但作为一个投资者，我们对新兴行业的态度就像我们对太空探索一样：我们为其喝彩，但是我们不想真的上去。” 巴菲特强调能力圈，而他认为预测在一个变化风驰电掣的行业里某个公司的兴衰，这超出了他与芒格的能力。
但最终伯克希尔还是以毫不玩票的仓位，去投资了IBM和苹果。很多人说，老爷子，咱不是说好了不玩科技股的么，你的纪律何在?我想这也许是巴菲特不愿意多谈的原因，或多或少有点打脸。但伯克希尔投资苹果的逻辑也是非常清晰：1. 巴菲特认为苹果公司的产品已经是我们的生活方式，人们围绕自己的iPhone来规划生活，这是护城河的体现;2. 苹果有极强的盈利能力。巴菲特最爱的指标之一是净资产回报率，苹果的ROE近年来持续保持在35%-45% ，估值也处在合理区间。