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■电商行业消费群体爆发式增长的红利期基本已经过去 ， 大型电商平台的业绩增速也呈现放缓甚至下滑的变动趋势
■A股电商公司在上半年的股价变动与涨跌幅 ， 与净利润变动的方向和幅度基本一致 ， 表明资本市场对这个行业的考量已经回归基本面
■疫情后中国企业率先全面复产复工 ， 全球市场大量需求涌入中国 ， 极大地刺激了出口增长 ， 也带动了跨境电商异军突起
《投资者网》吴悦
要说互联网对人们生活方式的改变 ， 可能绝大多数人都会认同一个结论：电商 ， 已经极大改变了中国人的消费习惯 。“双十一”“6·18”“99聚划算”……这些因电商而起的购物节已经深入到无数消费者的日常购物生活 ， 也因此催生了堪称庞大的电商经济规模 。
国家统计局发布的2020年中国经济年报数据显示 ， 2020年我国社会消费品零售总额达391981亿元 ， 全年全国网上零售额达117601亿元 ， 同比增长10.9% 。零售电商的发展有效激发用户购物潜力 ， 拉动国内消费需求 。电商在促消费、稳外贸、助扶贫、扩就业 ， 以及带动产业数字化转型等方面作出了积极贡献 。特别是2020年以来 ， 在新冠疫情的冲击下 ， 电商行业展现出了强劲的活力和韧性 。一些细分领域 ， 如跨境电商 ， 还出现了逆势增长的势头 。
近期 ， 《投资者网》重磅推出《上市公司中报风云：在这里发现价值》专题策划 ， 对上市公司中报数据进行全面梳理 ， 解读主要行业景气度的和发展方向 ， 并对重点公司的经营变化和投资价值深入剖析 ， 旨在为投资者寻找优质赛道、辨识上市公司价值提供参考 。
由于各种原因 ， 目前国内最大的两家电商公司阿里巴巴（09988.HK）与京东（09618.HK）均未在A股上市 ， 而在A股 ， 目前已有13家电商上市公司 。不过 ， 发展到今日 ， 电商行业消费群体爆发式增长的红利期基本已经过去 ， 这些公司的业绩增速也呈现相应放缓甚至下滑的变动趋势 。
但在一些新兴的细分领域 ， 市场仍有极大的拓展空间 ， 如跨境电商、农村电商、社交电商等 。
反垄断利剑高悬巨头面临监管压力
要研究中国的电商行业 ， 阿里巴巴和京东是绕不开的公司 。不过在今年上半年 ， 这两家公司也都放慢了步伐 。
目前阿里巴巴公布的最新财报是截至2021年6月末的2021财年一季报 ， 财报显示 ， 今年第一财季 ， 公司营收2057.4亿元 ， 增长33.81% ， 归母净利润450.7亿元 ， 增长率为-5.19% 。京东集团截至6月30日的中报显示 ， 今年上半年 ， 公司营收4569.77亿元 ， 同比增长31.6% ， 归母净利润44.12亿 ， 同比增长率为-74.82% 。
从两大巨头的业绩表现看 ， 净利润均出现不同程度的下滑 ， 这一方面有其基数巨大的因素 ， 但另一方面也说明 ， 电商平台的交易额在做到一定规模后 ， 用户数及交易额已经很难再出现几何级数的增长 。两家公司也都在其他领域进行布局 ， 如金融、健康、物流及其他新业务 ， 但能否打造出新的增长极还有待更长时间的观察 。
眼下对这两家巨头来说 ， 更大的挑战来自于监管层的压力 。去年12月30日 ， 市场监管总局针对“双十一”前后消费者反映强烈的网购先提价后打折、虚假促销、诱导交易等问题 ， 调查后对京东、天猫、唯品会分别罚款50万元 。今年4月 ， 阿里因为“二选一”垄断被重罚182亿元 。加上蚂蚁金服上市前临门一脚被叫停 ， 阿里通过蚂蚁金服布局的金融版图也将面临极大的收缩 。
在种种压力影响下 ， 阿里巴巴的股价今年以来也呈现震荡下行趋势 ， 截至9月7日 ， 股价较年初下跌26.91%；京东集团的股价较年初下跌7.19% 。

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