B站等待下一个FGO( 二 ) 北京时间3月3日

随着B站用户增长目标阶段性达成，销售营销费用的增长有望回落，水涨船高的收入分成成本才是B站减亏路上的“拦路虎” 。
收入分成上涨与视频内容播放量和互动量基本同步。日均播放量同比上涨83% ，月均互动量同比增长115% ，远高于增值服务和广告收入的增幅。这部分支出增长也进一步拉低了B站的毛利率。2021年第四季度， B站毛利率为18.99% ，对比2020年同期的24.59%下降5.59个百分点。
如何达成2024年毛利率提升至30%的目标？管理层给出的答案是“提高MAU的效率，增加MAU带来的收入” ，简单来说就是让单位用户贡献更多的时间和金钱。
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关于如何让用户贡献价值这个问题，管理层给出的答案是广告，外界则将目光投向游戏。财报电话会议上，管理层多次提到B站未来广告业务的发展，而投资人则关心游戏业务的进展。
上市之初，因游戏业务占营收比重过高， B站一度被贴上游戏公司的标签。近年来随着增值服务和广告业务的快速增长，游戏业务在B站的存在感也持续走低，外界对B站的印象从游戏公司逐渐向社区平台转变。
但游戏业务依旧是B站的核心业务之一，今年2月，因一则“游戏公司2022年停发新版号”的传闻， B站港股股价大跌9% ，足以证明游戏业务在B站投资者心目中的地位。
2021年第一至第四季度， B站游戏收入分别为11.71亿元、12.33亿元、13.92亿元和12.95亿元，同比增长1.7%、-1.2%、9.2%和15% 。第四季度的增速已经是全年最高，却仍然无法令人满意。
游戏业务增长乏力也拖累了B站对新增MAU的掘金效率，拉低了B站的毛利率。增值服务方面，一个新用户最多只能为B站贡献一份大会员收入；而在广告方面，由于B站对社区氛围的重视，其对广告投放一向颇为谨慎。
游戏业务则是高毛利业务，核心玩家可以为一款游戏贡献绝大多数的流水。一位资深《FGO》玩家向字母榜（ID：wujicaijing）透露，在2018年左右，他平均每月在《FGO》中充值5000元，他所在的核心玩家群中，有玩家一年充值金额超过40万。
2018年也是B站游戏业务的一个转折点，在此之前B站游戏在开发商处有绝对的话语权，《FGO》的成功也拉升了外界对B站游戏运营能力的预期。
而在2018年之后，游戏市场环境剧变。版号供给缩水加剧了游戏行业马太效应，手握精品游戏的大厂不再看重B站的渠道优势，而小厂商的退场使得B站独代、联运业务没了增量。
版号收紧也间接导致B站失去了创造下一个《FGO》的机会。2021年上半年，手游《赛马娘》席卷日本， B站很快拿到了国服独代权，但自2019年起，出版署每年只发一次进口游戏版号， B站没能赶上，只能捂在手中看着热度消退。
【B站等待下一个FGO】随着《FGO》等游戏进入衰退期， B站游戏业务增长进一步受阻。《高能手办团》、《重装战姬》等作品墙里开花墙外香，在国外营收表现好于国内；而B站给予大量资源的另一个大IP《刀剑神域》手游和其最新季动画一样遭遇了滑铁卢。
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行业趋势生变， B站也开始调整策略。
陈睿在2021年第一季度财报电话会上表示，游戏是B站的主业之一，而B站做游戏并不是把它作为一种变现的手段，而是把游戏的内容做好了，自然而然就一定能够做好商业化。他认为， B站的视频生态和游戏生态也有很多能够结合的地方，是一个能够“协同发展”的模型。
B站游戏业务本身也在变得多元化， 2020年斥资8亿购买的英雄联盟S赛版权在去年开花结果：EDG夺冠当天B站直播最高人气峰值达到近5亿，最高同时在线观看人数同比S10增长超150% 。目前游戏直播在B站直播品类中占据第一名，极大拉动了用户增长。