京东物流首份年报：再忍一忍，亏损是暂时的 3月10日

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3月10日，京东集团发布自己的业绩公告，亏损大幅度超过市场预期，股价当晚重挫15.83% 。一直以来，京东一直靠着所谓的“三架马车”来拉动自己的业绩，尽管京东零售疲态尽显，京东数科未见起色，但京东物流也许没有我们想象的那么简单。
通过年报，可以看到一个有意思的现象：京东物流在营收创下1046.9亿的新高之时，亏损却几乎翻了三倍，扩大至156.6亿。
京东物流真的是叫好不叫座吗？

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对于京东的物流体系，我们一直以来的印象是次日达，送到家门口等一系列“购物体验” ，但这其实只是京东物流这个庞大体系中较小的一面，重中之重，还是京东主打的快递业黑话——“一体化供应链” 。
通过京东物流的招股书与2021年业绩报告，我们将聚焦回答三个问题：
1 ，京东物流赚的是谁的钱？
2 ，京东物流的一体化物流是什么？
3 ，京东一些列并购目的是什么？

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单从纸面数据来看，京东物流亏麻了。
财报显示，京东物流的毛利润、毛利率双双下滑，净亏损幅度扩大287.9% ，年度亏损156.6亿元，要知道隔壁的中远海控净利润可接近900亿，海里游的和地上跑的，业绩可谓是冰火两重天。

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但仔细研读，其实京东亏损也没有让人无法接受——年度亏损中82.01%来自于可转换可赎回优先股公允价值变动，也就是说并非是京东物流的经营出现了巨大亏损。
在非国际会计准则——也就是用来体现公司经营状况的财务准则下，京东物流仅亏损12.26亿，同比收窄92.17% 。
印象中通达系靠阿里吃饭，极兔靠拼多多养活，顺丰举着“高端时效件”的旗子也走出了特色道路。而京东物流呢，印象中就是帮京东电商送送快递，可谓是一荣俱荣、一损俱损。
但这份财报中却能读出一丝“异样” ，首先是京东物流的客户群中，来自京东外部客户占比首次突破50% 。其次一体化供应链营收同比增长27.8% ，外部一体化客单价由2018年的23.4万元增长至了2021年的34.1万元。

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外部客户的贡献很好理解，即京东物流不再依赖自身的电商体系。其实，京东物流与三通一达顺丰它们最大的差异，就在这个神奇的“一体化供应链”上。

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所谓“一体化供应链” ，可以视为一种升级版的物流服务，主要体现在三个方面：
1.仓储：京东物流一大特点就是有自己的仓库，也就是前置仓，如苏州仓覆盖周边江浙沪等省份。在消费者下单前，商户就可以将大量商品储存至仓库之中。
京东能够做到“次日达” ，很大程度上是因为大量商品已经“提前”运到了仓库，实现“以储代运” ，其它物流公司则是订单在前，揽件在后。