电商下半场不拼电商？( 二 ) 「核心提示」从数据上来看

财报显示，截至2021年12月31日，京东过去12个月的活跃购买用户数约5.7亿，一年净增了近1亿，新增用户中的70%来自于下沉市场；2021年第四季度，京东零售的第三方商家新增数量超过了前三季度总和。
【电商下半场不拼电商？】截至2021年12月31日，阿里中国商业板块AAC（年度活跃购买用户数）达到8.82亿，单季增长2000万。其中淘特的AAC更是达到2.8亿，较上一财季增长3900万；同时，本季度支付订单量同比增长超过100% 。
同一时期，拼多多年活跃买家数为8.69亿，较上一年底的7.88亿同比增长10% ，较上一财季的8.67亿净增140万。尽管这是2018年7月拼多多上市以来，平台净增年活跃买家数幅度最小的一次，但毕竟基数摆在这里，这种增势倒也说得过去。
从三家财报不难看出，随着下沉战略的不断深入，各家企业的活跃用户规模也在不断推高。但伴随而来的是对用户价值层面的考量，就这一点来看，三家企业的盈利水平似乎并未出现理想中的情景。

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本财季内，阿里的净利润为204.29亿元，同比下降75%；京东第四季度归母净利润亏损52亿元，上年同期盈利243亿；拼多多归属于普通股股东的净利润为66.20亿元，创下上市以来的最好成绩。
但需要说明的是，本季度内，拼多多的营收录得272.31亿元，同比增长仅为3% ，已呈现为滞涨状态。按照陈磊的说法，拼多多从“营销”转为“研发” ，换言之，拼多多的利润增长或更多来自于“节流” ，而非“开源” 。

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物流:拼多多有隐忧
在电商领域，阿里淘系打开了互联网卖货的“大门”；京东入局后，选择的是以3C家电为切口、再向更多品类扩张的精细化运营路线；拼多多的崛起则靠直接下沉，去“吃”前两家没有顾及的长尾这碗饭。
但无论几家电商起家路径如何，对于消费者来说，电商要解决的是两个问题：其一，把更多、更好的商品呈现并卖给消费者；其二，以更快的速度提供配送和完善的售后服务。
物流效率，成为电商平台火拼的又一大战场。
物流行业是一个赚“辛苦钱”的赛道，对于VC、PE来说，物流绝对算不得一门好生意。巴菲特曾经也说过：如果你在坑里，至少别再往下挖了，产品完全没有差异化的公司，将来早晚都会出问题的。而物流，就是那个典型的没啥差异化的行业。
虽说物流行业2021年的市场规模就已达15.9万亿，但竞争过于激烈，但背靠三大电商体系的：阿里的菜鸟系（通达系）、拼多多的极兔以及京东大物流，一直在暗战。就连顺丰都开始降价做下沉市场，可想而知行业背后的艰难。
不仅竞争激烈，配送还要保持较好的时效性。而拥有最快的运输网络核心是更多的飞机、仓储和中转站，这些都是巨大的固定资产投资，后期也要承受巨额的折旧费用。即便是行业龙头，也很容易出现周期性亏损。
从消费市场的整体反馈来看，目前，京东的物流体验属于三大电商中最好的一家。作为京东的核心护城河，京东的大物流通过自建配送减少了商品需要流通的环节，进一步缩减了商品到用户手中的时间，同时也提高了售后服务的效率。
财报显示，截至2021年12月31日，京东物流运营着1300多个仓库，总建筑面积超过2400万平方米，其中包括京东物流开放式仓库平台管理的云仓库空间。