小鹏最佳财报交付最大短板同时暴露增长

增长，增长，还是增长，小鹏最新季度财报基本面，营收、交付和亏损状况全面向好。
而且连点成线看，业绩高增长，已经成为小鹏的常态趋势。
但在高增长之下，小鹏的远虑和近忧，也进一步暴露出来：
受原材料价格上涨影响，整体毛利率12% ，环比下降2.4个百分点，汽车销售毛利率10.9% ，环比减少近2.7个百分点。
而过去一整年，小鹏的盈利能力，都没有实质性的提升。
原因在哪儿？

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小鹏汽车的远虑和近忧
远虑近忧，都体现在盈利能力上。
小鹏最新季度财报显示， 2021年第4季度，小鹏整体毛利率为12% ，环比上个季度减少2.4个百分点。汽车销售毛利率10.9% ，环比减少2.7个百分点。

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毛利率降低的主要原因，小鹏官方在分析师会议中解释，主要是第4季度电池原材料价格上升，整车生产成本增加所致。
同时，何小鹏表示，今年会与供应商联手增强在电池短缺问题的防控能力，相信会在1-3个季度左右，材料价格会有一定变化，最终有能力更好地控制电池成本。
所以，电池原材料价格上涨，是影响小鹏当下利润水平的近忧。
但从长期来看，影响更为深远的远虑，才是小鹏真正要面对的顽疾。
历史数据显示，小鹏2021年4个季度的毛利率，分别是11.2%、11.9%、14.4%和12% ，汽车毛利率分别是10.1%、11%、13.6%以及10.9% 。

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也就是说，去年一整年，小鹏其他财务表现都在稳步提升，但毛利率，始终在原地踏步，盈利能力并没有本质的提升。
同时，这样的毛利率表现，在友商衬托中还更为突出。
以蔚来和理想为例，去年第4季度整体毛利率为17.2%和22.4% ，长期来看，去年蔚来年毛利率为18.9% ，理想则为21.3% 。
小鹏汽车， 2021年整体毛利率则是12.5% ，高下立判。
如果蔚来和理想在经营策略上和小鹏有所出入，横向对比不具代表性，那还可以参照小鹏一直以来的“参照系”——特斯拉。

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特斯拉最新财报显示，去年第4季度，其整体毛利率水平为27.4% ，汽车毛利率高达30.6% ，整年毛利率水平为25.3% ，汽车毛利率为29.3% 。
从增长情况来看，小鹏去年第一季度的毛利率，与特斯拉2019年第一季度的12.5%大致相当，但不同的是，到当年年末，特斯拉毛利率已经达到18.8% ，并且在当年下半年实现盈利。
同样是一年时间，小鹏季度毛利率基本没啥变动。
所以问题探究可以更进一步：
小鹏的盈利水平为啥始终如一的上不去？
最核心的还是产品。不管是蔚来还是理想，亦或是小鹏对标的特斯拉，都有一个共同的特点——产品的高端调性。

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特斯拉主力车型Model3价格区间29万-36万， ModelY售价31万-41万，蔚来和理想，主力车型定价也都在30万以上，蔚来ES8价格甚至上探到60万。

小鹏最佳财报交付 最大短板同时暴露

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