单量难覆盖履约成本
最新披露的财报显示 ， 叮咚买菜2021年第三季度营收达61.9亿元 ， 较去年同比增长111% ， 但净亏损达20.106亿元 ， 同比扩大142.65% 。且今年前三季度 ， 叮咚买菜净亏损额增长至53.33亿元 ， 这一亏损额已超过去两年叮咚买菜净亏损之和 。
从经营成本来看 ， 今年第三季度叮咚买菜履约成本超23亿元 ， 仅次于商品成本 ， 占总经营成本及开支比例接近30% ， 同比增长高达120.8％ 。而履约费用主要包括外包骑手及工人工资、仓储租金和商品从中心仓转向前置仓的运输费用 。
履约成本可以随着单量增多而被摊薄 ， 安信证券发布的相关研报指出 ， 日均1000单的前置仓的履约成本为11元 ， 当日均1500单时 ， 履约成本为8.4元 。
为了增加订单量 ， 叮咚买菜强调扩大规模、提高复购率 。叮咚买菜方面对采访人员指出 ， “叮咚的GMV等于长X宽X高 。长X宽指的是覆盖区域 ， 考验的是城市的复制扩张能力 。高度的增长 ， 既要提升既有城市的渗透率 ， 同时要提升既有用户的下单频次 ， 是追求效率、质量、实现盈利的必然之路 。”
叮咚买菜在上海起步时只有12家前置仓 ， 截至2021年9月末 ， 叮咚买菜前置仓数量达到1375个 ， 覆盖全国30多个城市 。但一、二线城市前置仓饱和之后 ， 下沉市场订单密度与客单价的提升将面临更大挑战 。
相较之下 ， 同为前置仓模式的每日优鲜（MF.NASDAQ）拥有较高的客单价 ， 2021年前三季度 ， 每日优鲜的客单价分别为94.6元 ， 96.1元以及88.4元 ， 而叮咚买菜除了在招股书中披露过2021年第一季度的客单价为54元后 ， 此后财报中均未披露相关数据 。同时 ， 每日优鲜大幅缩减了前置仓数量 ， 降低了相关成本 ， 2019年时其前置仓数量超过1500个 ， 截至今年6月末已减少至625个 。
叮咚买菜在第三季度财报中并未披露订单量 ， 只显示平均月交易用户数同比增长120.3%至1050万 。从招股书来看 ， 每日优鲜2020年的有效用户订单量为1.98亿 ， 叮咚买菜同年的订单数9290万 。
亏损难止之下 ， 叮咚买菜也转变了对外的口径 。从今年6月底上市时的“盈利并不是叮咚买菜目前的首要追求 ， 公司追求更大的规模” ， 到今年8月下旬 ， 叮咚买菜主动调整战略打法为“效率优先 ， 兼顾规模” 。
这一战略上的调整是否影响了前置仓的人效要求 ， 间接导致全国范围内多个站点强制员工排休的问题尚且不得而知 ， 但足以看出叮咚买菜正面临提升订单密度的严峻挑战 。
针对亏损问题 ， 叮咚买菜对《中国科技投资》采访人员指出 ， “叮咚买菜的盈利路径分三步走 ， 第一步 ， 上海作为叮咚最先开始运营的城市 ， Q4将实现UE的盈亏平衡 ， 并将在后续逐步带动整个长三角区域实现UE的正向经营利润；第二步 ， 明年底后年初公司全年现金流有望转正；第三步 ， 2023-2024年公司利润端有望转正 。”
【叮咚买菜被曝强制员工无薪排休 降低员工成本成为抑制亏损首选？】来源：中国科技投资财经号

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