智氪·新能源 | 徐翔老婆一句话，天齐锂业痛失2000亿( 四 ) 文|范亮编辑|黄绎达7月10日早盘

另外，由于天齐持有的SQM股权最终并未形成控制，账面还有超300亿的巨额长期股权投资。
在负债端，天齐锂业的总负债则达到326.97亿，资产负债率从40.39%飙升至2018年的73% 。负债结构方面，公司的金融性负债（长短期借款+债券）合计达到303亿元，其中约220亿元的债务（包含23亿美元银团贷款）需要在2020年以前偿还。
除此以外，巨额的债务也会在后续年份带来高额的利息支出，而天齐锂业历史的利润水平也只能勉强达到还息的要求。
【智氪·新能源 | 徐翔老婆一句话，天齐锂业痛失2000亿】当然，对于收购SQM后尴尬的资金境遇，天齐锂业其实是有预期的，并且早已盘算好了后路，可是计划却突然走不通了。
在天齐锂业的预想方案中，巨额的银团贷款并不难解决。一是可以筹备港股上市，依靠上市筹集的资金偿还银团贷款；二是碳酸锂价格继续维持高位，未来依靠扩产以及SQM的分红偿还利息和部分本金。然而，天齐的这两个关键性的设想全部落空。
2019年，我国新能源汽车补贴退坡的影响开始显现，电动车销量增速从2018年的60%暴跌至-4% ，整个市场对碳酸锂及锂矿的需求开始减弱。
另外，前期碳酸锂价格暴涨下，各家厂商纷纷开启产能扩张，由此导致锂矿及碳酸锂的供给也大幅增加。根据Wind数据， 2015年全球锂矿产量约为3.15万吨，而到2018年，这个数字达到9.5万吨。
在供给大幅增加但需求迅速减弱的情况下，碳酸锂的价格从2018年年中开始松动并持续下跌，到2019年年底，降幅超60% 。
产品价格大幅下降的后果，自然体现为公司营收和净利润的双双下跌。
2019年，天齐锂业的营业收入首次下滑22.48%至48.41亿，毛利润（营业收入*毛利率）则从42.21亿下滑至27.38亿，在剔除掉管理费用、销售费用，以及研发费用合计约5亿元的支出后，天齐剩余的利润仅够勉强偿还当年的利息费用。
然而，颗粒无收并不是最惨的，天齐锂业费尽心思收购的SQM ，其净利润也在当年下跌36.52%至2.81亿元，这导致天齐不得不对SQM确认的长期股权投资进行资产减值测试。最终，天齐锂业在账面计提了53.53亿元的资产减值损失，这也是公司在2019年巨亏超50亿元的主要原因。
糟糕的业绩表现下，天齐锂业在港股的上市计划也就此搁浅，当年仅通过配股提前偿还了4.16亿美元的银团贷款，资产负债率也进一步突破了80% 。
面对2020年将要到期的近200亿的贷款（含18.84亿美元银团贷款），巨额亏损的天齐进入了至暗时刻。
碳酸锂价格再度疯狂，天齐摆脱债务危机
2020年上半年，特斯拉在上海工厂制造的Model 3开始交付后，强劲的销售数据显示，新能源汽车市场在补贴退坡下的阴霾似乎在逐渐散去。随后， 9月份双碳政策的提出进一步引燃了市场的热情。
果然，尽管年初的疫情对汽车市场造成了严重的干扰，但我国新能源汽车的销量依然逆势增长10.9% 。这意味着，整个市场正在进行着由补贴驱动到市场需求驱动的转变，同时也给天齐带来了珍贵的喘息机会。
市场行情向好，银团等债权人的容忍度也开始提高。于是，在天齐的积极周旋下， 2020年底，公司又成功完成了对到期的18.84亿美元银团贷款2-4年的再次展期。
作为展期条件，天齐锂业通过股权架构设计，在保留对泰利森的控制权的情况下，于2021年将泰利森51%股权中的25%出售，所得的13.95亿美元的款项中， 12亿美元用于偿还展期的18.84亿美元银团贷款。